Vida Después de FTX: DeFis en Solana Reviven —Sin Serum Ni Ayuda de SBF

La caída de Sam Bankman-Fried no solo derribó un intercambio de criptomonedas de 32.000 millones de dólares en FTX—sino que también amenazó con deshacer el tejido de las finanzas descentralizadas en la blockchain elegida por el niño prodigio del mundo cripto: Solana.

Serum, fundada en agosto de 2020 por un consorcio que incluía la Fundación Solana y FTX de Bankman-Fried y la mesa de operaciones Alameda Research, era una plataforma de intercambio descentralizada central y un proveedor de liquidez para el floreciente ecosistema Solana DeFi. Su libro de órdenes fue crucial para DeFi en Solana, integrado en prácticamente todos los mayores proyectos DeFi de la red, como Jupiter y Raydium.

Pero sus claves privadas estaban alojadas en FTX —lo cual es exactamente tan malo como suena.

Tras un aparente hackeo de FTX el 11 de noviembre, el mismo día en que la empresa se declaró en bancarrota, los proyectos DeFi de Solana se apresuraron a cortar lazos con Serum por temor a que la clave privada que podía utilizarse para actualizar el programa también se hubiera visto comprometida. De este modo, la DeFi de Solana se apagó.

Desde entonces, los desarrolladores de Solana, inversionistas y otras partes interesadas han estado luchando para volver a encenderla, impulsando un hard fork de Serum—esencialmente una copia del código, libre de cualquier vínculo con Bankman-Fried o FTX.

Ahora, la comunidad detrás de OpenBook, el sucesor de Serum, tiene que luchar con algunas cuestiones difíciles de tokenomía después de alcanzar 2,7 millones de dólares de valor total bloqueado desde que se añadió a DeFi Llama la semana pasada.

“La evolución de la comunidad de Serum a OpenBook ha sido genial de ver”, dijo a Decrypt el cofundador de Solana, Anatoly Yakovenko. “La comunidad se movilizó rápidamente y en abierto para redistribuir Serum de modo que continúe por un camino nuevo y seguro, con decisiones tomadas por y para los miembros de la comunidad”, dijo. “Open Book es una gran demostración de la descentralización en acción”.

Cómo empezó, y cómo va

Serum prometía agilizar y abaratar las transacciones DeFi, una promesa que tuvo más eco cuando los precios del gas en la versión anterior a la fusión, la prueba de trabajo de la red de Ethereum eran prohibitivamente altos, todo ello “sin dejar de ser totalmente transparente y fiable”.

Entre la comunidad de las finanzas descentralizadas, o DeFi, es habitual que la descentralización resuelva los problemas que han ido surgiendo en gigantes centralizados como FTX. Sus defensores afirman que DeFi no deja el destino de todo un protocolo en manos de una sola persona.

Excepto cuando lo hace.

“La clave de actualización del programa Serum no estaba controlada por la DAO de SRM, sino por una clave privada conectada a FTX”, escribió el desarrollador seudónimo Mango Max en un hilo en Twitter el 12 de noviembre, diciendo que había estado en contacto con el nuevo CEO de FTX, John Ray. “En este momento nadie puede confirmar quién controla esta clave y por lo tanto tiene el poder de actualizar el programa Serum, posiblemente desplegando código malicioso”.

Que la clave privada de Serum estuviera en peligro ya era malo. La revelación de que un intercambio centralizado, no la comunidad de Serum, tenía acceso unilateral a ella fue peor. Para poner ese tipo de shock en perspectiva: Es como si la comunidad DeFi de Ethereum descubriera que Coinbase controla las claves privadas de Maker o Uniswap.

En el último mes, el volumen de DeFi en Solana ha caído por debajo de los 20 millones de dólares, un 75% menos, de acuerdo con DeFi Llama. Pero todavía hay 293 millones de dólares en valor total bloqueado en DeFi en la red y los desarrolladores, como el ex ingeniero de Coinbase Mert Mumtaz, están tratando de reunir a la gente para mantener vivo el ecosistema.

“DeFi en Solana ha tomado un golpe, pero está volviendo más fuerte que nunca”, dijo en Twitter el lunes por la tarde. En el tuit, dijo que Helius, la plataforma de desarrollo de la que es CEO y cofundador, ofrecería suscripciones gratuitas a los desarrolladores de Solana.

Pero la ayuda gratuita tiene sus límites, y OpenBook sigue necesitando una forma sostenible de compensar a los desarrolladores que trabajan en el proyecto.

Una de las funciones de Serum era su Token de utilidad, SRM, que concedía a sus propietarios un descuento del 50% en las comisiones de negociación y acceso al proceso de gobernanza. Ahora, documentos judiciales del procedimiento de bancarrota de FTX muestran que la empresa, que ayudó a crear Serum, contaba con tokens SRM por valor de 5.400 millones de dólares en sus reservas. La reserva de FTX, que casi con toda seguridad se liquidará para satisfacer las reclamaciones de los acreedores, representa el 97% del suministro del Token.

Poner a SRM fuera de la ecuación para OpenBook ha sido una decisión fácil para la comunidad. “OpenBook pretende no tener nada que ver con SRM”, escribió Soju, responsable de desarrollo de negocio de Solana lender Solend, en el Discord del proyecto la semana pasada.

Soju dirigió la llamada de la comunidad del proyecto el lunes por la mañana, durante la cual hubo un gran debate sobre si OpenBook necesita un Token. Un par de personas en la llamada se preguntaban en voz alta si podrían contar con la Fundación Solana para los subsidios que harían que valiera la pena para los desarrolladores seguir trabajando en el proyecto.

“La fundación está muy interesada en financiar subsidios, al menos en un futuro previsible, para el desarrollo de OpenBook, de modo que podamos mantener esta pieza central de la infraestructura de liquidez para DeFi, sin embargo ese pozo no es infinito”, dijo durante la convocatoria Ben Sparango, responsable de desarrollo de negocio de Solana Labs. “Cada uno de estos subsidios se evaluará caso por caso. Así que no va a ser dinero gratis para siempre”.

Más tarde señaló que un próximo hackathon de la Fundación Solana en enero se centraría en DeFi y animó a OpenBook a presentar solicitudes de propuestas, lo que trasladaría parte del trabajo a los participantes en el hackathon.

Pero los subsidios y los hackathones no dan lugar a un proyecto DeFi sostenible. Como dijo el desarrollador seudónimo Jimthereaper durante la convocatoria: “Los subsidios no funcionan”.

El promotor Mango Max señaló que siempre ha habido cierta inquietud en torno a las DeFi en Solana debido a la implicación de Alameda con Serum.

“Cuando hay una gran parte interesada en el ecosistema, como era Alameda, siempre hay alguien que dice: ‘No tengo nada que hacer aquí’. En cuanto a la liquidez, muchos traders se mostraron reticentes a venir a Solana porque pensaban: ‘Es como operar en FTX’. Y al mismo tiempo, había gente que se mostraba cauta a la hora de lanzar un libro de órdenes porque eso era territorio de Alameda”, dijo durante la llamada. “Ahora, hay una clara señal de que la gente puede empezar a trabajar en cosas y quieren hacerlo como parte de un esfuerzo comunitario”.

En algunos aspectos, el ecosistema Solana DeFi siempre ha parecido abarrotado, con Serum de Bankman-Fried como pieza central de la infraestructura y Alameda Research apostando fuertemente por la agricultura de rendimiento —la práctica de proporcionar liquidez a los creadores de mercado automatizados a cambio de recompensas en tokens. Se sabe que el antiguo CEO de FTX estaba tan enamorado de esta estrategia que describió el yield farming como una “caja” en el podcast Odd Lots de Bloomberg, diciendo que los inversionistas ponían dinero en los protocolos DeFi y luego tomaban ganancias.

Es una comparación que suscitó muchas críticas por parecerse mucho a un esquema Ponzi, que atrae a nuevos inversionistas y utiliza su dinero para pagar ganancias a los inversionistas anteriores, siempre y cuando el creador pueda mantener el engaño.

Los datos de la cadena muestran que con al menos 18 tokens diferentes, Alameda Research acumulaba activos, les sacaba rendimiento y luego vendía su reserva en el mercado justo después de que los precios se dispararan tras su cotización en FTX, de acuerdo con la empresa de cumplimiento Argus.

Pero ahora el protocolo original de Serum se ha paralizado. Aunque todavía le queda mucho camino por recorrer, OpenBook ya ha conseguido integrarse con Jupiter, Raydium y Prism desde su lanzamiento y ha hecho 1,8 millones de dólares de volumen en el último día.

El “momento crucial” de Solana

Durante el tercer trimestre, hubo indicios de que el ecosistema DeFi de Solana estaba empezando a madurar y estabilizarse, incluso si el mercado bajista ha sido brutal con los precios expresados en dólares estadounidenses, escribió el analista de Messari James Trautman en un reciente informe sobre el estado de Solana.

De hecho, es la distribución del valor total bloqueado —una métrica DeFi normalmente abreviada como TVL— a través de los protocolos DeFi lo que ayudó a mitigar el riesgo de que un solo proyecto echara todo abajo.

“Algunas de las redes más importantes por TVL están expuestas a aplicaciones individuales con entre el 50% y el 60% del TVL del ecosistema”, escribe Trautman. Por el contrario, ninguna aplicación de Solana parece “demasiado grande para fracasar”, y el mayor protocolo DeFi de Solana, Solend, captó sólo el 14% de TVL a finales del tercer trimestre”.

A partir del miércoles, el volumen DeFi en Solana durante el último día fue de $ 27 millones—menos del 2% del volumen en todo el ecosistema DeFi, de acuerdo con DeFi Llama, que rastrea la actividad en 78 blockchains diferentes.

El volumen del ecosistema DeFi en Solana alcanzó un máximo histórico de 568 millones de dólares el 9 de noviembre, el día en que se iban a desbloquear Tokens de SOL por valor de 800 millones de dólares en manos de validadores. Si los Token hubieran llegado repentinamente a los mercados, el precio de SOL, ya de por sí bajo, podría haberse hundido. Para evitar la calamidad, la Fundación Solana redujo a la mitad el número de tokens de desbloqueo y restableció su propio suministro, lo que significa que volvió a comprometer una parte sustancial de los tokens SOL a la red y evitó que llegaran al mercado.

Ese mismo día, el cofundador de Solana, Raj Gokal, describió los acontecimientos que condujeron a todo esto como el ” momento crucial” de la red.

Pero la dirección que parece tomar el sucesor de Serum podría, al final, ser una bendición para SOL, al escapar aún más de la sombra de FTX. Incluso ha habido peticiones para que SOL se convierta en el Token que conceda descuentos y se utilice para pagar a los desarrolladores que trabajan en OpenBook. La semana pasada, un tuit de R89Capital, seudónimo de un coleccionista de NFT, se hizo eco de la idea, al igual que Yakovenko, cofundador de Solana, Mango Max y Mumtaz, de Helius.

Yakovenko dijo que estaba en contra porque OpenBook presentaba la oportunidad de lanzar un Token completamente nuevo, “sin preminado ni chorradas y a ver qué pasa“. Mumtaz parecía intrigado, pero no dijo si lo apoyaría. Mango Max dijo la semana pasada y repitió en la llamada del lunes por la mañana que preferiría no introducir un Token en OpenBook.

John Kramer, cofundador de Dual Finance, dijo durante la llamada del lunes que temía que un Token fuera inevitable y que la comunidad Solana DeFi que bifurcó Serum para lanzar OpenBook debería tomar ahora la oportunidad de crear algunas directrices sobre cómo se produce.

“Creo que es inevitable que haya un Token, así que por qué no dedicar algo de tiempo a averiguar cómo podría ser. En realidad no tenemos que poner nada en marcha, pero si queremos que la comunidad lo acepte, deberíamos tener algún tipo de voz en ese sentido”, afirma, “porque la naturaleza humana exige que acabe ocurriendo. La gente va a querer que se la incentive para trabajar”.