Marta Cruz es cofundadora y general partner de NXTP Ventures, un fondo de inversin con programa de aceleracin de Amrica Latina.
21 Agosto de 2022 15.30
Cofundadora y general partner de NXTP Ventures, fondo de inversin de startupsB2B con foco en Latinoamrica que cuenta con seis unicornios en su portfolio (adems de firmas como Ripio, 123Seguro, Pomelo, Chazki y Kilimo, entre otras), Marta Cruz tiene una larga experiencia en el ecosistema emprendedor: presidi ARCAP, la Asociacin Argentina de Capital Emprendedor y cofund WeInvest, la comunidad de mujeres inversoras enfocada en Amrica Latina, Centro Americayel Caribe, entre otros. En un mano a mano con Forbes Argentina, analiz el presente del ecosistema emprendedor en la Argentina y los desafos que faltan superar para alcanzar ms participacin de mujeres.
-Qu anlisis hacs acerca del ecosistema emprendedor tanto en la regin como en la Argentina en 2022?
La reciente correccin de precios de los mercados pblicos ya est afectando el mercado de capital emprendedor. Porque estamos viendo menos capital de crecimiento disponible, menos VC disponible para empresas ms en el estadio de grow, ya que los fondos hbridos estn siendo ms cuidadosos con sus inversiones privadas. Obviamente esto afectar principalmente a compaas que lograron recaudar capital, algunas de las cuales tendrn mayores dificultades que en el pasado para mantener esos niveles de valorizaciones para sus futuras rondas de inversin.
Por otro lado, a corto plazo, traer una toma de decisiones ms racional para los VC. Los mltiplos de valoracin se volvern bsicamente a niveles anteriores al Covid-19, o sea, va a permitir un anlisis ms reflexivo en los procesos de toma de decisiones de los fondos. Adems, las startups tienen que tener esta situacin casi como en el medio de la pandemia, ser ms cuidadosas con el capital y los recursos que tienen, enfocarse en construir sus modelos de negocios que realmente sean rentables y que el crecimiento exponencial sea su nico foco. Aquellas compaas que tengan la posibilidad de mostrar unit economics lgicos y que tengan capital para poder seguir trabajando y existiendo durante al menos 18 meses son a las que ms les va a ser sencillo levantar rondas de inversin.
Pero, por otro lado, creo que el ecosistema de Latam seguir madurando y esperamos seguir viendo buenos emprendedores. Te dira que cada vez ms son los second time founders, emprendedores que vuelven a emprender despus de haber hecho sus primeros emprendimientos. Esto es bueno porque tens emprendedores que tienen una base y un desarrollo de la dinmica de una startup, bien sea que le haya ido bien o mal ha aprendido bastante y eso es bueno para el momento del anlisis de los equipos fundadores.
Y, por otro lado, lo que yo veo es una aceleracin de los procesos de M&A, ya sea sea por parte de startups, que adquieren o se fusionan con otras, para tener un crecimiento ms acelerado e incorporar nuevos recursos, talentos, facturacin, nuevos clientes y zonas geogrficas, o por el lado adquisiciones de compaas ms tradicionales que compran firmas de la nueva economa.
Ahora, dicho todo esto, sigo creyendo que los fundadores que estn construyendo compaas y que entienden y son conscientes de esta nueva realidad de mercado, realmente van a poder permitir un mercado ms lgico y sano hacia el futuro. As que, en medio de una crisis como la que estamos a nivel mundial y regional, de todos los tipos y colores, creo que siempre van a seguir surgiendo buenos equipos de fundadores y buenas empresas que estn desarrollando plataformas tecnolgicas que resuelvan los innumerables problemas que tenemos en la regin.
-Hay suficiente acceso a financiamiento?
En 2011, cuando nosotros comenzamos, el total de VC en toda Latam eran de 143 millones de dlares. En 2021 se cerr con ms de US$ 15.000 millones de capital invertido en startups en Latam provenientes del mundo de VC, tanto de fondos locales, regionales como exploradores, como los que vinieron de EE.UU. y Europa que empezaron a derramar capital en Amrica Latina y dinamizan muchsimo el ecosistema de inversin en la regin. Qu se vio en el primer y segundo cuatrimestre de este ao? Que el ritmo de inversiones sigui. Segn LAVCA, estamos por encima de US$ 5.000 millones invertidos en VC en Latam, con lo cual todava hay acceso a financiamiento. Lo que no va a haber es acceso a financiamiento a valuaciones que no son lgicas porque son compaas que no muestran realmente la posibilidad de ser rentables en un corto o mediano plazo.
-Cmo est el venture capital en el pas?
Sigue activo. Siguen existiendo los mismos fondos que se fundaron desde 2011. Aparecieron nuevos fondos, ms verticales, por ejemplo, de agro o de biotech. Hay fondos. La realidad es que la inversin se hace en aquellas compaas de Argentina que tengan una visin global.
– En qu invirti recientemente NXTP Ventures?
Bsicamente somos un fondo de VC lder en Latam en el segmento B2B. Invertir en early stage, en compaas que tengan la posibilidad de ser regionales y, si son globales, mejor, con equipos fundadores excepcionales y que estn buscando una solucin, resolviendo un problema para otras compaas. O sea no invertimos en compaas B2C. Sobre esa tesis, lo que invertimos es lo que tiene que ver con cloud y SaaS, con temas de logstica, fintech, inteligencia artificial, IT. As que todas nuestras inversiones sobre todo del fondo 2 son B2B, y son inversiones de estos segmentos.
-Qu se mira antes de decidir una inversin?
Lo que miramos es que est dentro de nuestra tesis de inversin, que es early stage, pre serie A y serie A, tratar de ser los primeros inversores institucionales y por el otro lado que la oportunidad que estn buscando o que estn resolviendo sea de gran alcance y que afecte a un mercado potencial enorme. Y, por supuesto, el equipo: que tenga la posibilidad de captar esa oportunidad que vieron a travs del desarrollo que estn haciendo.
– Cun importante es el pitch? Es un factor determinante?
El pitch no es nada ms y nada menos que la explicacin coherente con un perfecto hilo conductor de lo que esa startup est tratando de resolver a travs de la tecnologa que desarrolla y cul es su modelo de negocios, o sea, cmo va a ganar plata, cmo tiene planificado su desarrollo a lo largo del tiempo, y demostrar que tiene un equipo fundador de primera. Si no hay un equipo fundador que tenga la posibilidad de poder transmitir su visin, transmitir su pasin y tener en claro qu es lo que est buscando, cules son los resultados que espera obtener y cul es la propuesta correcta de valor para el mercado objetivo y, a su vez, cmo los fondos podemos ayudar para lograr esa propuesta, es difcil poder evaluarlo.
Entonces, si no es bueno el pitch, si no hay una buena participacin de los fundadores o no responden adecuadamente a las objeciones que les podemos hacer y, en lugar de mostrar debilidad y decir “esto no lo tuvimos previsto” o “no lo sabemos”, dicen “no, pero”, es como que decimos si ya tens todo resuelto para qu quers que te invirtamos y ayudemos. Si el pitch es determinante o no, de alguna manera, te dira que s.
-Qu tipo de polticas, tanto pblicas como privadas, se requeriran para impulsar el sector?
El Estado tiene que poner a disposicin las condiciones que faciliten el desarrollo del ecosistema emprendedor e inversin. No poner trabas y no hacerlo tan difcil como a veces se hace. Entonces, en principio te dira que es muy sencillo: poner las condiciones que permitan el desarrollo de los maravillosos emprendedores que tenemos en la Argentina para que sigan con su creatividad e innovacin resolviendo los innumerables problemas que tenemos en el pa y en la regin a travs de la tecnologa.
– Y vos, particularmente, qu mirs al invertir?
Particularmente me emocionan mucho esos emprendimientos que tienen un equipo fundador con diversidad de gnero y en donde tienen en su ADN el tema del propsito y del impacto que pueden generar a travs del desarrollo de sus compaas. Cuando hablo de impacto, hablo de impacto econmico, social y ambiental. Cuando miro que a travs del portfolio de inversiones que tenemos tenemos ms de 6.000 puestos de trabajo generados en forma directa, ms de 6 millones de puestos de trabajo generados de forma indirecta, inclusin de la mujer en la fuerza laboral, inclusin a la educacin y a las finanzas, cuando veo eso y veo que una startup puede impactar de manera positiva en toda la regin me emociona muchsimo.
-Hay puntos en comn que en los que se destacan los emprendedores y emprendedoras de la Argentina?
Bsicamente, la capacidad de resiliencia y la flexibilidad que tienen para adaptarse a contextos muy complejos debido a las barreras y trabas que surgen y a la imprevisibilidad de lo que es Argentina en todo su contexto econmico y poltico. Te dira entonces que la resiliencia es una, el hecho de tener role models muy fuertes, como son los fundadores de MercadoLibre, de Patagon, OLX… Hay como ese sueo de ser el fundador de una gran compaa. Pero, ms all de eso, est la capacidad de poder atraer a otros talentos como para que lo acompaen en el desarrollo de su compaa. Los emprendedores que nos gustan son aquellos que tienen la capacidad de transmitir su visin de una manera clara, no solamente a los inversores, sino tambin a los empleados, a los partners, a sus proveedores. Y la capacidad de bootstrapping. Tienen una capacidad que no se ve en el emprendedor americano. En general, un emprendedor argentino puede hacer mucho ms con menos.
-El ao pasado varias empresas creadas por argentinos alcanzaron la categora de unicornio. Cres que este 2022 podamos tener un ao similar en este aspecto?
No creo que al ritmo de lo que fue el ao 2021. Ya empezamos a ver nuevos unicornios en otros pases como Mxico y Ecuador. No estoy muy segura de que podamos ver este ao un nuevo unicornio de Argentina. S puede haber emprendedores argentinos que estn desarrollando sus compaas en otros pases y que se transformen en unicornios.
-Qu se necesita para que la Argentina pueda generar ms unicornios?
No s. Lo que necesitamos son desarrollos de compaas de la era del conocimiento que bsicamente pueden ser sustentables a largo plazo, sin la necesidad de llegar a la categora de unicornio. No todas las compaas deben ser unicornio. Hay compaas que tienen valuaciones inferiores a la de un unicornio y sin embargo tienen muy buen retorno para sus accionistas, retornos en trminos de impacto y generan empleo. Lo que necesitamos en la Argentina es que las condiciones estn dadas para que el emprendedor y el empresario sea realmente visto como un recurso de valor. Porque lo que est haciendo es que se est arriesgando trabajando 24 x7 y generando fuentes de trabajo que son los que al final del da van a movilizar toda la economa del pas.
– Qu lectura hacs acerca de la situacin de la mujer emprendedora hoy en la Argentina?
Este es un tema del que me vengo ocupando hace ms de 10 aos a partir de ver que en el portafolio que tenamos haba muy pocas mujeres founders. Ah dije esto no es posible y empec a trabajar fuertemente para entender qu poda ocurrir. Comenc trabajando con una organizacin de EEUU para la que fui su representante en la Argentina y lo que hacamos era bsicamente movilizar a travs de la inspiracin y el role model de otras mujeres emprendedoras que existan en la Argentina para inspirar a otras mujeres a emprender, que piensen en construir compaas de alto impacto y grandes. Con eso solo no bast.
Mi primer inversor en el fondo 1 fue el BID Lab, que tena mucho foco en el tema del emprendimiento femenino. Desarrollamos en conjunto un proyecto para apoyar el desarrollo de las mujeres emprendedoras, pero previamente hicimos una investigacin y los motivos por los cuales haba pocas mujeres emprendedoras era bsicamente porque les costaba pensar en compaas de alcance regional. Pensaban en compaas ms locales, les costaba construir un network de negocios. Eran muy buenas haciendo network social pero no de negocios porque no saban pedir ayuda, aun cuando las capacidades obviamente son muy importantes.
En 2012 se desarrolla la plataforma WeExchange junto con el BID Lab y a partir de ese momento empezamos a hacer todo un trabajo de contenidos, mentoring y coaching para que haya ms mujeres emprendedoras. En 2013 fund, Emprendedora Lab, una comunidad de mujeres emprendedoras de Latam, a la cual las dotamos de herramientas, contenidos y workshops para que puedan incrementar sus capacidades y el entendimiento de cmo se deben mover en el ecosistema de emprendimiento.
-Es ms difcil para la mujer emprendedora acceder al financiamiento?
S, es ms difcil. Del total de inversiones de VC en toda la regin el destinado a los emprendimientos liderados por mujeres solas no alcanza el 3%. Si tomamos mujeres y hombres es bajo. Pero si tomamos mujeres solas es todava ms bajo.Eso tiene varias razones. Una tiene que ver con la mujer y la dinmica de salir a buscar capital, que todava tiene algunas cosas que aprender y practicar. Y la otra es porque del otro lado de la mesa hay pocas mujeres inversoras. Y al momento del pitch frente a un grupo de inversores, hay demasiados sesgos al momento de evaluar e indagar a esas mujeres. De hecho hay una investigacin hecha por Dana Kanze, quien hizo una investigacin analizando el momento de encuentro entre inversores y emprendedores y determin que a las mujeres los inversores varones les hacen preguntas de prevencin y a los varones les hacen preguntas de promocin. A un varn le dicen “si levants la ronda, cunto tiempo te va a llevar regionalizar la compaa?”, mientras que a la mujer se le pregunta “si no levants la ronda, cmo vas a hacer para seguir subsistiendo los prximos meses?”.
Para evitar eso tenemos que tener del otro lado de la mesa mujeres inversoras que estn evaluando sus emprendimientos con diversidad de gnero. Es por eso que en 2019, junto a Susana Garca Robles, fundamos WeInvest, la plataforma de mujeres inversoras con foco en Latinoamrica. Hoy son ms de 250 mujeres inversoras que pertenecen a ms de 100 fondos de Latam, que tienen lente de gnero y que bsicamente esa comunidad tiene como objetivo dar mayores capacidades a las inversoras. Primero, para que haya ms mujeres que piensen en el mundo del VC como una posible profesin a desarrollar en su futuro y, por el otro lado, para que entiendan que para ser inversor no es necesario ser especialista en finanzas, sino que el VC requiere de capital inteligente que son muchas disciplinas, as que hacemos actividades de networking, mentoring y upskilling para tener ms y mejores inversoras y tener una industria de venture capital ms inclusiva.
