La volatilidad en el mercado accionario chino est al tope y eso genera tensiones en el resto de los mercados globales. El desplome en las tecnolgicas de ese pas provoc un efecto arrastre y tambin un selloff en el resto de acciones tecnolgicas en Wall Street.
Las acciones chinas han ampliado las prdidas, hasta mnimos de 2016, en los ltimos das. Las causas de la cada y mayor volatilidad se deben a varias cuestiones.
Por un lado, el conflicto blico entre Rusia y Ucrania y el respectivo rally en el petrleo y gas provoc un empeoramiento en las perspectivas para las acciones chinas dado que al pas asitico se le encareci el costo de la energa.
Fuertes cambios para la economa: qu dice el acuerdo del Gobierno con China
China es uno de los pases que ms petrleo y energa importa en el mundo, por lo que el rally en dichos insumos complic a las perspectivas para las acciones.
En relacin a este tema, tambin creci la preocupacin respecto a sanciones que podra aplicar Estados Unidos a China en caso de favorecer a Rusia en el conflicto. Esa presuncin termin desplomando a los principales sectores del pas.
Por otro lado, el resurgimiento del Covid tambin gener preocupacin en el mercado ya que el Gobierno tuvo que imponer una nueva cuarentena a importantes ciudades chinas, lo cual termina impactando negativamente en la economa.
Adems, esta semana, el banco de inversin JP Morgan Chase recomend no invertir en hasta 28 empresas chinas, principalmente tecnolgicas, debido a las regulaciones vigentes en el pas.
Adicionalmente, las acciones chinas se han enfrentado a un contexto adverso ante los riesgos de que las mismas sean des-listadas de Wall Street, en medio de represalias de EE.UU. hacia China en cuestiones regulatorias.
El nerviosismo de los inversores hizo que, durante la semana pasada, una medida de volatilidad de 10 das para el ndice Nasdaq Golden Dragon China se disparara al nivel ms alto desde al menos 2001.
Si bien el sentimiento ha disminuido con los estrategas de Credit Suisse AG y HSBC Holdings Plc recomendando a los inversores a buscan acciones para comprar despus de que Beijing prometi mantener estables los mercados burstiles, los comerciantes an pueden estar nerviosos.
Fuerte rebote
El alivio vino luego de que el Gobierno chino anunci que aplicar nuevas medidas para favorecer la confianza en el mercado burstil.
Precisamente, fue el vicepresidente del gobierno chino y principal asesor econmico, Liu He, quien afirm que Beijing tomara medidas sustanciales para impulsar la economa en el primer trimestre, al mismo tiempo que introducira polticas favorables al mercado.
Pese al rebote del mircoles, las dudas persisten en las acciones chinas. Esa incertidumbre qued reflejada en el hecho que el ETF de China (FXI) acumula una cada del 43% desde su mximo de comienzo de 2021. Y con el ajuste actual, el ndice opera en su menor nivel desde 2016.
Manuel Carpintero, head portfolio manager de Nash Inversiones, cree que la baja en las acciones chinas se asemeja al “bear market” del Nasdaq en las puntocom.
“El ajuste en valuaciones de Cedear chinos fue brutal, sobre todo en las tecnolgicas. El drawdown es comparable al de la crisis de las puntocom en EE.UU. Creemos que a estos valores hay oportunidades para perfiles que toleren riesgo alto en carteras”, dijo.
Lo cierto es que la gran mayora de las acciones chinas enfrentan un contexto extremadamente adverso.
Las acciones de Alibaba pierden 64% de su valor desde los mximos de 2021. Bidu, por su parte, cae 54%, y JD pierde 44%. Otros casos, como Didi, Nio o Tencent muestran prdidas de entre 43% y hasta 82% durante el mismo perodo.
Daiana Olivera, estratega de Cohen, cree que el rebote reciente en las acciones chinas va a continuar.
“Creo que el avance va a seguir. Ms que nada porque el sector tecnolgico vena muy retrasado por las restricciones del gobierno sumado a que el mercado proyectaba sanciones sobre China en caso de que favoreciera a Rusia. Las principales cadas de Alibaba y JD.com no fueron tanto por datos empresariales sino ms por las restricciones del pas. Todava vienen retrasadas. Alibaba con la suba reciente, todava cae 20% y JD 11% en lo que va del ao”, dijo Olivera.
Economa china
La economa china viene enfrentando un viento de frente en los ltimos meses debido a la desaceleracin que provoc el coronavirus, junto con los precios ms altos de las materias primas y la suba de tasas de los bancos centrales.
En este contexto, el mercado estuvo ajustando a la baja las expectativas de crecimiento econmico del gigante asitico.
David Rees, senior Emerging Markets Economist de Schroders, remarc que su mejor escenario para el PBI de China es que crecer alrededor de un 4,6% este ao, con una cierta recuperacin de hasta el 5% en 2023.
“Nuestro indicador de actividad interna, que combina datos mensuales de actividad y comercio para medir el ritmo de crecimiento oficial del PBI, sugiere que el crecimiento econmico general repunt a alrededor del 6% interanual en los dos primeros meses de este ao. Por encima del 4% interanual en el cuarto trimestre del ao pasado”, afirm.
Sin embargo, Rees alerta que existen razones para pensar que la economa de China se debilitar en los prximos meses.
“En primer lugar, las exportaciones de manufacturas, que han sido el motor clave del crecimiento durante los dos ltimos aos, parecen encaminadas a desacelerarse. El panorama econmico mundial parece cada vez ms estanflacionario. Esto sugiere que el aumento de la inflacin, en particular para productos bsicos como alimentos y energa, comenzar a sofocar la demanda de bienes manufacturados“, dijo Rees.
Adems, el economista de Schroders agrega que los casos de Covid en China estn aumentando considerablemente, hasta el punto de que ahora son los ms altos desde la fase inicial de la pandemia a principios de 2020.
“Muchas partes del pas ahora enfrentan algn tipo de medidas de bloqueo, incluidas las potencias econmicas de Shanghai y Shenzhen. No solo es probable que obstaculice la actividad nacional, sino que tambin podra causar que vuelvan a surgir cuellos de botella en las cadenas de suministro globales”, agreg.
